El aumento de los precios de la vivienda sigue impulsando el crecimiento del mercado multimillonario de la vivienda, un hecho que no pasa desapercibido para la gigantesca empresa de gestión de inversiones PIMCO.
En lo que va de año, la empresa de Newport Beach (California) ha emitido tres transacciones con etiqueta privada respaldadas por líneas de crédito con garantía hipotecaria y préstamos para la adquisición de vivienda vinculados a una combinación de préstamos en vigor y en proceso de recuperación.
“Los préstamos fueron originados o adquiridos por afiliados de Capital One, National Association (que abandonó el negocio de originación de hipotecas en 2018) y posteriormente adquiridos por un afiliado de un fondo privado gestionado por PIMCO en una venta masiva”, afirma la firma de calificación de bonos Fitch Ratings en los informes de preventa de las tres ofertas en 2021, incluida la operación más reciente revisada por Fitch el 10 de noviembre. “Los préstamos son administrados por Rushmore Loan Management Services”.
PIMCO, fundada en 1971, tiene un largo historial de agregación de préstamos hipotecarios residenciales, así como de gestión de activos para empresas, fondos soberanos, fondos de pensiones y otros inversores. A finales de septiembre, tenía unos 2,2 billones de dólares bajo gestión.
Los informes de preventa preparados por Fitch en marzo, mayo y noviembre para las tres emisiones de PIMCO hasta la fecha muestran que las operaciones implican un total de 13.858 préstamos valorados en 773 millones de dólares, con un importe máximo agregado disponible de 400 millones de dólares en las fechas de corte de las operaciones.
“Aproximadamente el 24,9% del conjunto [de préstamos] se concentra en Maryland según los documentos de la transacción”, afirma el informe de preventa de Fitch del 10 de noviembre para la última oferta de PIMCO, emitida a través de un conducto llamado BRAVO Residential Funding Trust 2021-HE3. Para las ofertas anteriores, Maryland también se clasificó como el principal estado para las originaciones de préstamos, con un 25,1% para 2021-HE1 y un 23,8% para 2021-HE2.
PIMCO no es el único que busca aprovechar los billones de dólares que ahora están inmovilizados en todo el país en el patrimonio de los propietarios de viviendas. Redwood Trust, con sede en Mill Valley (California), también considera que este sector del mercado es un terreno fértil.
“Este año se ha registrado una cantidad récord de viviendas compradas en efectivo por los inversores y los consumidores”, dijo el director general Christopher Abate en la conferencia de inversores de la empresa celebrada el pasado mes de septiembre en la ciudad de Nueva York. “Y si podemos bancarizar mejor a esos inversores y consumidores, podría ser un mercado masivo abordable para la empresa”.
Como parte de ese esfuerzo, Redwood Trust se ha asociado con Point, con sede en Palo Alto (California), una empresa de tecnología financiera que comercializa un producto llamado contrato de inversión en vivienda, o HEI. Los contratos HEI proporcionan a los propietarios de viviendas dinero en efectivo por adelantado a cambio de un contrato que proporciona a Point una parte del patrimonio del propietario.
En octubre, Redwood y Point anunciaron que habían completado una titulización, la primera de su clase, respaldada por esos contratos HEI. La transacción de colocación privada, que se cerró a finales de septiembre, supuso la emisión de 146 millones de dólares en valores a través de un conducto denominado Point Securitization Trust 2021-1.
“Los propietarios de viviendas de todo el país están recurriendo a las inversiones de capitalización de la vivienda en un número récord para desbloquear más de 20 billones de dólares de riqueza ilíquida inmovilizada en sus casas”, dijo Eddie Lim, cofundador y consejero delegado de Point. “Esta titulización, la primera de su clase, es un testimonio de las inversiones que hemos realizado en la plataforma tecnológica de Point. …”
El jefe de estrategia de cartera y riesgo de Redwood, Bo Stern, dijo que la empresa espera volver al mercado el próximo año con ofertas similares de IES, suponiendo que las condiciones del mercado sigan siendo propicias.
“Los 11 billones de dólares de deuda hipotecaria pendiente [en todo el país] están vinculados a 9 billones de dólares de patrimonio de los hogares, con 14 billones de dólares de viviendas en propiedad en efectivo”, señala un documento preparado por Redwood Trust para su conferencia de inversores de septiembre.
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Rising home prices continue to fuel the growth of the nation’s multi-trillion dollar home-equity market, a fact not lost on behemoth investment-management firm PIMCO.
The Newport Beach, California company has so far this year issued three-private-label transactions backed by home equity lines of credit and home-equity loans tied to a mix of performing and reperforming loans.
“The loans were originated or acquired by affiliates of Capital One, National Association (which exited the mortgage originations business in 2018) and subsequently purchased by an affiliate of a PIMCO-managed private fund in a bulk sale,” states bond-rating firm Fitch Ratings in the presale reports for all three of the offerings in 2021, including the most recent deal reviewed by Fitch on November 10. “The loans are serviced by Rushmore Loan Management Services.”
PIMCO, founded in 1971, has a long history of aggregating residential mortgage loans as well as managing assets for corporations, sovereign wealth funds, pension funds and other investors. As of the end of September, it had some $2.2 trillion under management.
Presale reports prepared by Fitch in March, May and November for PIMCO’s three issuances to date show the deals involve a total of 13,858 loans valued at $773 million, with an aggregate maximum available draw amount of $400 million as of the cutoff dates for the deals.
“Approximately 24.9% of the [loan] pool is concentrated in Maryland per the transaction documents,” states the November 10 Fitch presale report for PIMCO’s latest offering — issued through a conduit called BRAVO Residential Funding Trust 2021-HE3. For the earlier offerings, Maryland also ranked as the leading state for the loan originations, at 25.1% for 2021-HE1 and 23.8% for 2021-HE2.
PIMCO is not alone in looking to tap into the trillions of dollars now tied up nationwide in homeowner equity. Mill Valley, California-based Redwood Trust sees the market sector as fertile ground as well.
“There was a record amount of homes purchased this year with cash by investors and by consumers,” CEO Christopher Abate said at the company’s investor conference held this past September in New York City. “And if we can better bank those investors and consumers, it could be just a massive addressable market for the company.”
As part of that effort, Redwood Trust has partnered with Palo Alto, California-based Point, a fintech firm that markets a product called a home-equity investment contract, or an HEI. The HEI contracts provide homeowners with cash upfront in exchange for a contract providing Point with a slice of the homeowner’s equity.
In October, Redwood and Point announced that they had completed a first-of-its-kind securitization supported by those HEI contracts. The private-placement transaction, which closed in late September, involved issuing $146 million in securities through a conduit dubbed Point Securitization Trust 2021-1.
“Homeowners across the country are turning to home-equity investments in record numbers to unlock more than $20 trillion in illiquid wealth tied up in their homes,” said Eddie Lim, co-founder and CEO of Point. “This first-of-its-kind securitization is a testament to the investments we’ve made in Point’s technology platform. …”
Redwood’s head of portfolio strategy and risk, Bo Stern, said the company hopes to be back in the market next year with similar HEI offerings, assuming market conditions remain conducive.
“The $11 trillion in mortgage debt outstanding [nationwide] is linked to $9 trillion of household equity, with $14 trillion of homes owned in cash,” states a document prepared by Redwood Trust for its September investor conference.
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